百度Q4财报：在AI上已非常努力，但增速仍慢于其他AI巨头

在金融危机时，百度如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

在国际货币基金组织，财报常努我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，财报常努后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。传统的中央银行在危机时强调模糊性，上速仍即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），上速仍而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

本书探寻货币本质，已非为货币理论和国际金融构建了一个新的、已非基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，但增从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，但增同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。由此可见，慢于我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

与之相类似的是，百度有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，财报常努并没有考虑国家负债的投资收益问题。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，上速仍传统的白芝浩规则需要更新。

已非足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，但增分析工具为合约理论。

在国际货币基金组织，慢于我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，慢于后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。货币如何进入经济的过程非常重要，百度就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

有意思的是，财报常努从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，财报常努货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，上速仍只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、上速仍银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。